Beeinträchtigt eine hohe Inflation die Aktienrenditen? Nicht unbedingt.
Müssen sich Aktienanleger bei steigender Inflation auf sinkende Renditen einstellen? Nicht unbedingt, denn Inflation ist nicht zwingend eine Belastung für die Aktienmärkte.
Ein Blick auf die Entwicklung der US-Aktienmärkte während der letzten drei Jahrzehnte zeigt keinen eindeutigen Zusammenhang zwischen hoher (oder niedriger) Inflation und Aktienrenditen.
Seit 1993 schwankten die Jahresrenditen von US-Aktien deutlich. In Phasen hoher Inflation waren Aktienrenditen mal hoch, mal niedrig, mal mittelmäßig. 2021 war zum Beispiel ein relatives gutes Jahr für Aktienanleger, 2022 hingegen ein schlechtes. In 22 der letzten 30 Jahre haben Aktien auch nach Abzug der Inflation positive Renditen abgeworfen (siehe Abbildung 1).
Reale Renditen
Inflation und inflationsbereinigte Jahresrenditen des S&P 500 Index, 1993 bis 2022
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar.
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Der S&P 500 Index hat in diesem Zeitraum eine inflationsbereinigte („reale“) Rendite von durchschnittlich 7,0% pro Jahr abgeworfen. Und selbst bei einer Rückschau bis 1926 lag die inflationsbereinigte annualisierte Rendite bei 7,0%.
Wie ein Blick in die Vergangenheit zeigt, werfen Aktien langfristig tendenziell positive Realrenditen ab. Für Anleger, die in steigenden Preisen eine Gefahr für ihre Anlageziele sehen, ist dies eine wichtige Erkenntnis.
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Footnotes
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1Realrenditen illustrieren die Auswirkungen der Inflation auf die Rendite einer Anlage. Sie werden wie folgt berechnet: [(1 + nominale Indexrendite während des Beobachtungszeitraums) / (1 + Inflationsrate)] – 1. S&P-Daten © 2023 S&P Dow Jones Indices LLC, eine Unternehmenssparte von S&P Global. Alle Rechte vorbehalten.
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2Basierend auf der nicht saisonbereinigten zwölfmonatigen prozentualen Veränderung des Verbraucherpreisindex für alle Verbraucher in Städten (VPI-U). Quelle: US Bureau of Labor Statistics.
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