Small Caps: Kleine Marktkapitalisierung, großer Unterschied
Indizes sind Teilmengen eines Marktes und können sich in ihrer Zusammensetzung je nach Anbieter deutlich voneinander unterscheiden, zumal jeder Anbieter seine Indizes nach anderen Regeln aufbaut. Nirgendwo treten diese Unterschiede deutlicher zu Tage als am Markt für US-Aktien mit kleiner Marktkapitalisierung (Small Caps). In den letzten zwei Jahrzehnten lag die Renditedifferenz zwischen dem in einem Jahr am besten und dem am schlechtesten abschneidenden der drei wichtigsten Indizes für diesen Markt – dem S&P Small Cap 600 Index, dem Russell 2000 Index und dem CRSP US Small Cap Index – im Durchschnitt bei 4,9% pro Jahr; in einigen Jahren war sie sogar zweistellig.
Ein erkennbares Muster in der Rangfolge der Indizes hinsichtlich der erzielten Renditen ist nicht erkennbar, wie das nachstehende Diagramm deutlich macht. Jeder der drei Indizes stand mal an der Spitze, mal am Ende, keiner konnte sich als der „bessere“ Index zur Abbildung des Small-Cap-Universums durchsetzen. Fonds, die diese Indizes nachbilden, können die Renditen aufgrund von Indexrestriktionen, darunter willkürliche Rebalancing-Intervalle und mangelnde Prozesse für das tägliche Management, möglicherweise nicht vollständig abschöpfen.
Aller guten Dinge sind drei
Jährliche Indexrenditen, 2004 bis 2023
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