Die Ökonomie des Klimawandels
In den Nachrichten ist der Klimawandel allgegenwärtig, doch kennen Sie die aktuellen wissenschaftlichen Prognosen und die Folgeschätzungen für die Wirtschaft? Was sind die wirtschaftlichen Kosten der voraussichtlichen physischen Effekte des Klimawandels? Wissen Sie, was die Kosten und Nutzen verschiedener Maßnahmen zur Bekämpfung des Klimawandels sind? Und was der Klimawandel für Assetpreise und Anleger bedeutet?
Die Antworten auf diese Fragen könnten sich auf unser Verhalten auswirken – nicht nur als Anleger, sondern auch als Verbraucher oder Wähler. Daher sind wir auf fundierte und belastbare Informationen angewiesen. Auf der Suche nach Antworten haben wir zahlreiche wissenschaftliche Berichte zu Klimaforschung, Wirtschaft und Finanzen analysiert. Wir glauben dass diese zeitintensive Herangehensweise der effektivste Weg ist, um einen robusten Rahmen zur Analyse der Zusammenhänge zwischen Klimawandel, Realwirtschaft und Finanzmärkten zu finden.
In unserer neuen Studie „The Economics of Climate Change“ (auf Englisch) tun wir genau das. Wir werten Forschungsliteratur aus, um mögliche Auswirkungen des Klimawandels auf Wirtschaft und Märkte abzuschätzen. Dazu geben wir zunächst einen Überblick über die Grundlagen der Klimawissenschaft und die Entwicklung der Treibhausgasemissionen (THG). Die Konzentration von Treibhausgasen in der Atmosphäre liegt heute etwa 50% über dem vorindustriellen Niveau.1 Entsprechend ist die globale durchschnittliche Oberflächentemperatur seit 1850 um etwa 1,0°C gestiegen.2 Unter Annahme des konstanten heutigen Emissionsniveaus würde es nur etwa 40 Jahre dauern, bis neue Emissionen die Emissionsmenge der gesamten jüngsten Geschichte erreichen.
Anschließend zeigen wir auf, wie wir mögliche direkte und indirekte Schäden des Klimawandels wirtschaftswissenschaftlich bewerten können. Die wirtschaftlichen Kosten sind langandauernd, unsicher und hängen stark vom Diskontierungssatz ab, den wir zur Berechnung ihres Gegenwartswerts verwenden. Verschiedenen Studien beziffern die Kosten auf 35 bis über 125 US-Dollar pro metrische Tonne CO2-Emissionen.3 Bei den derzeitigen Emissionswerten (36,6 Gigatonnen pro Jahr), belaufen sich die jährlichen wirtschaftlichen Kosten durch CO2-Emissionen allein auf 1,5% bis 5% der globalen Wirtschaftsleistung.4
Wir müssen den Klimawandel an zahlreichen Fronten bekämpfen. Nach unserer Einschätzung lassen sich die Kosten und Vorteile verschiedener Maßnahmen (CO2-Steuern, Initiativen des privaten Sektors zur Produktion weniger CO2-intensiver Produkte und Dienstleistungen usw.) sehr gut volkswirtschaftlich analysieren. Ebenso können wichtige Anlageprinzipien Anlegern dabei helfen, die Korrelation von Klimarisiken und Assetpreisen zu analysieren und Chancen und Risiken durch den Klimawandel zu bewerten.
Für unsere Analyse des Klimawandels und dessen Folgen für die Märkte verlassen wir uns auf dieselbe rigorose, wissenschaftlich fundierte Methode, die seit fast 40 Jahren unsere zahlreichen Analysen prägt. Wir nutzen die Aussagekraft belastbarer wissenschaftlicher Studien, um anlagerelevante Faktoren zu verstehen und gegebenenfalls auf unseren Investmentprozess zu übertragen.
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Footnotes
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1Siehe u.a Solomon Hsiang und Robert E. Kopp, „An Economist's Guide to Climate Change Science“ Journal of Economic Perspectives 32, no. 4 (2018): 3–32.
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2Ibid.
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3Siehe William Nordhaus, „Climate Change: The Ultimate Challenge for Economics,“ American Economic Review 109, no. 6 (2019): 1991–2014; und Kent D. Daniel, Robert B. Litterman und Gernot Wagner, „Declining CO Price Paths,“ Proceedings of the National Academy of Sciences 116, no. 42 (2019): 20886–20891.
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4Berechnungen von Dimensional unter Verwendung von Daten der Weltbank, abrufbar unter data.worldbank.org/Indikator/NJ.BIP.MKTP.CD.
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