Perspectives

Bullen, Bären und Wahlen: Wie langfristig denken Finanzmärkte?

2024 wird in mindestens 76 Ländern gewählt. In diesen Ländern leben insgesamt 4,4 Milliarden Menschen und damit rund 60 % der Weltbevölkerung.¹ Damit ist 2024 das größte Wahljahr der Geschichte. Im Fokus stehen dabei natürlich die Präsidentschaftswahlen in den USA, deren Ausgang erneut völlig ungewiss ist. In spannenden Wahlkampfzeiten wird oft die Frage gestellt, wie die Finanzmärkte wohl reagieren werden. Doch das Ergebnis einer Wahl ist nur einer von vielen Faktoren, die Aktien und Anleihen beeinflussen.

Wie Präsidentschaftswahlen den Markt beeinflussen

Es ist verständlich, dass Anleger in einem Wahljahr nach einem Zusammenhang zwischen dem Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen und der Entwicklung der Aktienmärkte (auf Englisch) suchen. Manche überlegen vielleicht sogar, sich vor der Wahl ganz vom Aktienmarkt zurückzuziehen. Ein Blick in die Vergangenheit dürfte die Gemüter hier etwas beruhigen. Denn eines sollte man nicht vergessen: Als Aktionär investiert man in ein Unternehmen, nicht in eine Partei – und Aktien haben kein Parteibuch.

Der Einfluss der Kongresswahlen

Auch die Mehrheitsverhältnisse im Kongress sind kein verlässlicher Indikator für Marktbewegungen. Daten aus fast 100 Jahren US-Börsengeschichte zeigen, dass Investitionsentscheidungen auf Grundlage der Machtverteilung im Repräsentantenhaus oder Senat wahrscheinlich nicht zu besseren Ergebnissen führen.

Ist im Wahlmonat mit Marktturbulenzen zu rechnen?

Auch direkt im Vorfeld einer Wahl, wenn die Unsicherheit besonders groß ist, ist nicht mit nennenswerten Schwankungen am Markt zu rechnen. Ein Blick in die Historie zeigt, dass es zwischen den in Wahlmonaten und den in anderen Monaten erwirtschafteten Renditen keinen wesentlichen Unterschied gibt. Die Performance eines marktweit diversifizierten US-Index, der bis ins Jahr 1926 zurückreicht, lässt kein klares Muster erkennen.

Was Anleger tun sollten

Selbst wenn man es fast für eine Selbstverständlichkeit halten könnte, bei Anlageentscheidungen auch anstehende Wahlen zu berücksichtigen – die Datenlage spricht dagegen. Nicht nur verspricht die Ausrichtung eines Portfolios auf Wahlentscheidungen keineswegs höhere Renditen, sie birgt auch die Gefahr kostspieliger Fehler. Wer Hals über Kopf aussteigt, verliert die Chance auf Rendite. Stattdessen gibt es gute Gründe dafür, einen kühlen Kopf zu bewahren, einen langfristigen Plan zu machen und diesem dann auch treu zu bleiben. Oder wie David Booth, Gründer und Vorsitzender von Dimensional, sagt: „Abgestimmt wird mit dem Stimmzettel, nicht mit den Ersparnissen“ (auf Englisch). Denn der Markt ist kein Spiegelbild der Politik. Er ist vielmehr ein Spiegelbild der Wirtschaft und ihrer Bemühungen, neue Wege zu gehen und Waren und Dienstleistungen anzubieten, die Probleme lösen. Langfristig setzt sich Innovationskraft immer durch – ganz gleich, was die Politik tut.

FUSSNOTEN

1. Quellen: International Institute for Democracy and Electoral Assistance, Weltbank. Die Bevölkerungszahlen für 2024 basieren auf den jüngsten gemeldeten Zahlen der Weltbank (Stand: Januar 2024).

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